Nvidias diesjähriger Kursgewinn von immer noch fast 35 %* wird nur von einem Sektor getoppt, der uns geographisch näher liegt: Europäische Banken sind seit Jahresbeginn um 47 % gestiegen.
Der Sektor mit der zweitbesten Performance in Europa sind übrigens die Versorger mit rund 25 % Plus. Volker Kurr, Head of Europe, L&G, Asset Management, kommentiert:
„Die außergewöhnliche Performance der Banken wurde durch äußerst stabile Gewinne, die Auflösung von Verlustrückstellungen und Kostensenkungsmaßnahmen gestützt. Der gesamteuropäische Sektor wird trotz des gestiegenen Bewertungsmultiplikators immer noch mit nur etwas mehr als dem 9-fachen des Gewinns gehandelt – weit entfernt von dem etwa Mitte 20-fachen, das für die großen Technologiewerte in den USA gilt.
In der vergangenen Woche haben wir unsere taktische Long-Position in europäischen Banken geschlossen. Die Attraktivität dieses Sektors ist allgemein bekannt und die meisten Umfragedaten deuten darauf hin, dass es sich um eine der Long-Positionen im europäischen Aktienbereich handelt, über die sich alle einig sind. Als die Volatilität nun aber zu steigen begann, haben wir schnell gehandelt und die Gewinne glattgestellt. Unsere Sorge war, dass eine längere Phase der Risikoaversion zu einer Liquidation beliebter Trades führen könnte.
Wenn wir über die kurzfristigen Schwankungen hinausblicken und davon ausgehen, dass die Gewinnentwicklung der Banken stabil bleibt, behalten wir die Option im Blick, künftig wieder Exposure im Sektor einzugehen. Immerhin beschäftigt die Branche nach Angaben der European Banking Federation zwei Millionen Menschen. Wenn es einen Sektor gibt, in dem KI zur Automatisierung sich wiederholender Aufgaben und zur Kostensenkung beitragen kann, dann ist es wahrscheinlich dieser. Während der Markt also neu bewertet, wer eher die Gewinner und die Verlierer der KI im Technologiesektor sind, sollten wir nicht aus den Augen verlieren, wie die Verbreitung der KI den Aktienmarkt insgesamt verändern wird.“
*Alle Daten per 21. November 2025, Bloomberg.
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