Quartalszahlen zeigen, dass die Konjunktur Unternehmen weltweit im ersten Halbjahr 2022 ausbremst
Die Investmentboutique Wagner & Florack zieht zum Abschluss der Berichtssaison eine Bilanz des ereignisreichen Halbjahres 2022. „Der Gegenwind ist enorm. Die Quartalszahlen haben gezeigt, wie die gestörten Lieferketten und der Ukraine-Krieg sehr viele Unternehmen weltweit ausbremsen“, resümiert sagt Dominikus Wagner, Firmengründer und Fondsmanager der Wagner & Florack Unternehmerfonds.
Vor allem für Firmen, die physische Güter herstellen, seien die deutlich gestiegenen Inputkosten ein Problem und die eingeschränkte Verfügbarkeit von Vorprodukten eine empfindliche Absatzbremse. „Wir gehen davon aus, dass weiterhin deutlich weniger Produkte im Verkaufsregal stehen als verkauft werden könnten“, meint Wagner. Die angespannte wirtschaftliche Situation betreffe auch die Portfolio-Unternehmen des Unternehmerfonds. Vor allem Firmen aus den USA und der Schweiz hätten der starke US Dollar und der starke Schweizer Franken Umsatz und Margen gekostet. Allerdings bleibe das verlässliche und starke Unternehmenswachstum der Portfoliounternehmen intakt. Dies liege vor allem an der Wettbewerbsüberlegenheit und der hohen Preissetzungsmacht dieser Firmen, die deutliche Preiserhöhungen zulassen können, ohne dass der Absatz sinkt.
Robustes und starkes Wachstum – trotz Gegenwindes
Als Beispiel nennt Wagner den Luxusgüter-Konzern Hermès, der trotz der erschwerten Rahmenbedingungen von Lieferkettenstress, Inputkostenproblematik und wochenlangen Lockdowns in China das organische Umsatzwachstum im zweiten Quartal mit +19,5% auf 2,71 Mrd. EUR steigern konnte. „Die High-End Luxusprodukte von Hermès werden trotz hoher Inflationsraten und sich abschwächender Wirtschaft unverändert stark nachgefragt“, sagt Wagner. Damit weist Hermès im ersten Halbjahr eine enorme Umsatzdynamik, Rekordmargen, sehr gute Bilanzdaten und eine hohe Verzinsung des eingesetzten Kapitals auf. Vor dem Hintergrund einer bereits hohen Vergleichsbasis sei das Umsatzwachstum im Vorjahr von +127,1% eine mehr als beeindruckende Leistung.
Auch Digital- und Technologiefirmen, die keine oder nur wenige physische Güter herstellen, stehen aufgrund von Sparmaßnahmen von Konsumenten und Geschäftskunden vor Problemen. Die aktuellen Quartalszahlen zeigen deutlich geringere Wachstumsraten bei etlichen Anbietern von Cloud-Diensten und Online-Werbung. Trotzdem können Firmen wie Microsoft oder Alphabet / Google gegen den Trend wachsen und dank überlegener Produktinnovationen weiterhin sehr viel Geld verdienen.
Microsoft und Alphabet gehören als Beispiele zu den Portfoliounternehmen, die ihren Free Cash-Flow auch unter erschwerten Bedingungen kontinuierlich etwa alle vier oder fünf Jahre verdoppeln konnten. „Microsoft beispielsweise wird umsichtig geführt, bedient als Weltmarktführer z. B. mit wettbewerbsüberlegenen Cloud-Diensten strukturelle Wachstumstrends, profitiert von extrem hohen Skaleneffekten und verdient damit verlässlich viel Geld. Mit den schnell anwachsenden Free Cash-Flows werden immer wieder neue rasant wachsende Märkte erobert, was zu einer ebenso beeindruckenden wie verlässlichen Kapitalverzinsung führt“, erläutert der Fondsmanager.
Hohe Qualität – auch in puncto Nachhaltigkeit
Der Fokus auf den Unternehmenswert, der auf Dauer auch den Unternehmensgewinn widerspiegelt, hat sich laut Wagner gerade in dem turbulenten ersten Halbjahr einmal mehr bewährt: „Der geringe Kapitaleinsatz, eine überlegene Wettbewerbsposition, große Skaleneffekte, hohe Margen, eine geringe Verschuldung und stabile Free Cash-Flows sind die ökonomischen Grundpfeiler, um dem Börsen-Sturm nachhaltig zu trotzen und dabei immer noch neue Standards zu setzen.“
Sowohl der Wagner & Florack Unternehmerfonds als auch der Wagner & Florack Unternehmerfonds flex erfüllen die sogenannten „Artikel 8+“-Kriterien und erfüllen die strengen Anforderungen an den Vertrieb von Nachhaltigkeitsfonds nach EU-Finanzmarktverordnung und gelten als „Nachhaltigkeitsfonds“. „Um die Klassifizierung zu erreichen, mussten wir jedoch kein einziges Unternehmen verkaufen“, stellt Wagner klar. „Es spiegelt unsere Überzeugung wider, dass hohe Nachhaltigkeitsansprüche ein wichtiger Katalysator der ökonomischen Stärke der Qualitätsunternehmen sind, an denen wir uns im Auftrag unserer Kunden und mit unserem eigenen Kapital beteiligen.“1
Über Wagner & Florack
Die Wagner & Florack AG ist eine bankenunabhängige und inhabergeführte Investmentboutique mit Sitz in Bonn und Köln. Oberstes Gebot der Anlagepolitik ist die langfristige Wahrung und Mehrung des Kapitals der Investoren. Hierzu investiert Wagner & Florack langfristig und mit unternehmerischer Sichtweise in höchste „Qualität“. Basis des Handelns ist die eigene, tiefe und unternehmerische Analyse von Unternehmen. Als eigentümergeführtes Unternehmen ist Wagner & Florack dabei frei von Interessen Dritter und die handelnden Personen sind selbst im Wagner & Florack Unternehmerfonds investiert. Somit besteht Interessengleichheit mit den Investoren.
Dominikus Wagner und Christian Florack haben das Vermögensverwaltungsunternehmen 2003 gegründet und verwalten heute insgesamt über 500 Millionen Euro im Auftrag vermögender Privatpersonen, gemeinnütziger Institutionen und institutioneller Investoren. Das Fondsvermögen des 2012 aufgelegten „Wagner & Florack Unternehmerfonds“ beläuft sich aktuell auf knapp 200 Millionen Euro (Stand 31. August 2022).
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Wagner & Florack Vermögensverwaltung AG, Marienburger Straße 24, 50968 Köln, Tel.: + 49 (0) 221 800 10 11-0, www.wagner-florack.de