Von Alexandra Morris, CIO SKAGEN Funds
Würden Sie Ihre Nachbarin um Rat fragen, wenn Sie Schmerzen in der Brust haben? Wenn sie keine Ärztin ist, lautet die Antwort wahrscheinlich nein. Ich vermute, dass das Gleiche für Ihre rechtlichen Probleme gilt. Warum also lassen sich so viele Menschen von ihren Freunden und ihrer Familie in Finanzfragen beraten?
Die meisten von uns haben Freunde, die entweder mit einem erfolgreichen Geschäft Geld verdient haben oder Ihnen von einer fantastischen Investition erzählen, die sie in Erwägung ziehen. Unter solchen Umständen ist es leicht, gierig zu werden; wir alle wollen in das Geschäft einsteigen, wir wollen das schnelle Geld machen. Nur schade, dass Ihnen niemand von seinen Fehlinvestitionen erzählt. Man erfährt nie, dass die Freunde auf einen Freund gehört und anschließend viel Geld verloren haben.
Warum gehen die Leute nicht zu einem Finanzberater? Liegt es daran, dass diese nur Schemata zum „langsam reich werden“ anbieten, die diversifizierte (langweilige) Portfolios mit niedriger Volatilität beinhalten? Oder liegt es daran, dass sie einem nur wenige „Geschichten“ liefern, über die man auf einer Party reden kann, und dass diese Geschichten weniger spannend sind als die von den Freunden, die immer wieder erzählen, was für erfolgreiche Anleger sie mit ihren jüngsten Aktien sind? Oder liegt es daran, dass der Berater Ihr Vermögen und Ihre Verbindlichkeiten, Ihre Träume, Ihr Alter und Ihr Einkommen unter die Lupe nimmt und über Ihre Risikobereitschaft spricht? Dringt er in Ihre Privatsphäre ein? So wie es ein Arzt oder Anwalt tun würde?
Der Zinseszinseffekt
Die grundlegende Herausforderung für uns alle besteht darin, im Rahmen unserer Möglichkeiten zu investieren, um finanzielle Sicherheit zu schaffen. Schauen wir uns die Daten an, um zu sehen, wer am besten abschneidet. Fidelity, einer der größten Vermögensverwalter der Welt, untersuchte seine Anlegerbasis mit Hunderttausenden von Konten. Dabei stellte sich heraus, dass die einzige Kohorte, die mehr verdiente als inaktive Anleger (hatten die ihre Konten vergessen?), tot war. Fidelity fand auch heraus, dass Frauen im Durchschnitt 0,4 % mehr als Männer pro Jahr verdienten, aber die Kernaussage ist klar: Der Zinseszinseffekt ist Ihr Freund, und langfristige Anleger sind am erfolgreichsten.
Kognitive Verzerrungen
Wir – sowohl Sie als auch ich – bevorzugen sofortige Aufregung und Freude gegenüber aufgeschobener Befriedigung. Und je länger es dauert, bis wir eine Belohnung erhalten, desto schwieriger ist es, zu warten. Untersuchungen1 zeigen, dass diejenigen, die einer sofortigen Befriedigung widerstehen können, nicht nur bessere finanzielle Erträge erzielen, sondern auch erfolgreicher in der Schule sind, körperlich und psychisch gesünder sind und über mehr soziale Kompetenz verfügen.
Was machen wir falsch?
Drei gemeinsame Merkmale hindern uns daran, unsere finanziellen Ziele zu erreichen:
- Wir kaufen und verkaufen zum falschen Zeitpunkt
Es liegt in der Natur des Menschen, dass wir nach einer Phase positiver Renditen am optimistischsten sind und umgekehrt. Wenn wir jedoch den Gewinnern der Vergangenheit hinterherlaufen und die Verlierer der Vergangenheit verkaufen, können wir die Performance zerstören. Laut dem Bericht des Dalbar Institute 2018 verdiente der durchschnittliche Aktienfondsanleger seit 1998 jedes Jahr durchschnittlich 1,7 % weniger als der S&P 500 aufgrund von falsch getimten Käufen und Verkäufen.
- Wir sind zu kurzfristig und können dem Drang, „etwas zu tun“, nicht widerstehen.
In unserem täglichen Leben wird Handeln im Allgemeinen mehr belohnt als Nichtstun, aber wenn es um Investitionen geht, ist Nichtstun oft besser als etwas zu tun. Wenn wir sehen, dass der Markt stark gefallen ist, ist die Versuchung groß, zu verkaufen und weitere Verluste zu minimieren. Dies ist jedoch in der Regel der schlechteste Zeitpunkt zum Verkaufen, da wir den unvermeidlichen Aufschwung verpassen. Eine kuriose Tatsache über den S&P 500 Index: Wer an den fünf Tagen mit den höchsten Kursgewinnen in den 20 Jahren zwischen 1998 und 2017 nicht investiert war, musste eine um 45 % geringere Rendite hinnehmen.
- Wir geraten in Panik oder Stress wegen der Schlagzeilen in den Medien
In volatilen Zeiten geht es richtig zur Sache. Während sich die Schlagzeilenschreiber derzeit über Inflationsängste, chinesische Zahlungsausfälle und Börsenkorrekturen aufregen, bleiben die besten Anleger ruhig und tätigen ihre besten Investitionen oft in Zeiten von Volatilität oder Marktrückgängen. Wie 2008 oder 2011 hat der monatliche Kauf von Aktienfonds eine ansehnliche Rendite gebracht, während diejenigen, die in Panik gerieten, zu spät verkauften oder kauften.
Wie können wir das ändern?
Es gibt so genannte kognitive Strategien, die unsere Fähigkeit abzuwarten steigern können, indem wir uns ablenken (wegschauen) und unsere Anfälligkeit für den Reiz der Versuchung verringern. Alter2 und Geschlecht3 spielen eine Rolle – je älter man ist, desto besser wird man, und Frauen neigen eher dazu, Belohnungen aufzuschieben als Männer – aber jeder kann die Kunst des Aufschubs erlernen, um die finanziellen Erträge zu steigern.
Der einfachste Weg, Schnellschüsse zu vermeiden, ist jedoch, sich beraten zu lassen. Ein Berater hilft Ihnen, einen Plan zu erstellen, mit dem Sie Ihre finanziellen Ziele am besten erreichen. Er wird Ihnen auch dabei helfen, in Zeiten der Marktvolatilität daran festzuhalten, und Sie werden lernen:
– Markttiming zu vermeiden, etwa durch Investitionen in einen monatlichen Sparplan
– sich damit zu trösten, dass Sie das, was Sie kaufen, 10 Jahre lang besitzen
– Entscheidungen auf der Grundlage Ihrer Anlageziele und nicht auf der Grundlage der Berichterstattung in den Finanzmedien zu treffen
Die Anlage in Aktien ist eine der größten Vermögensbildungsmaschinen der Geschichte, aber sie ist mit einigen Vorbehalten verbunden: Denken Sie langfristig, bleiben Sie ruhig (sehen Sie sich Ihr Portfolio nicht zu oft an) und lassen Sie sich gut beraten. Sie werden wahrscheinlich nicht nur weniger Brustschmerzen haben, über die Sie Ihren Nachbarn beunruhigen können, sondern auch eine viel bessere finanzielle Gesundheit!
1 Carducci, Bernardo J. (2009). “Basic Processes of Mischel’s Cognitive-Affective Perspective: Delay of Gratification and Conditions of Behavioral Consistency”. The Psychology of Personality: Viewpoints, Research, and Applications. John Wiley & Sons. pp. 443–4.
2 Mischel, Walter; Shoda, Yichi; Rodriguez, Monica L. (1992). “Delay of Gratification in Children”. In Lowenstein, George; Elster, Jon (eds.). Choice Over Time. Russell Sage Foundation. pp. 147–64. ISBN 978-0-87154-558-9.
3 Tobin, Renée M.; Graziano, William G. (2009). “Delay of Gratification: A Review of Fifty Years of Regulation Research”. In Hoyle, Rick H. (ed.). Handbook of Personality and Self-Regulation. John Wiley & Sons. pp. 47–63. ISBN 978-1-4443-1812-8.
Über Alexandra Morris:
Alexandra Morris ist seit September 2016 Investment Director bei SKAGEN Funds und leitet das Investment-Team. In dieser Funktion ist sie für die Anlageentscheidungen und Ergebnisse aller SKAGEN Fonds-Teams verantwortlich. Alexandra hat in mehr als 20 Berufsjahren vielfältige Erfahrungen in der Investmentbranche gesammelt – als Portfoliomanagerin, als Broker, als Investor Relations Director genauso wie als Investment Director. Alexandra ist CFA-diplomierte Finanzanalystin und hat an der Universität St. Gallen in der Schweiz studiert. Sie besuchte auch die International Management School von Nycomed.
Über SKAGEN Funds:
SKAGEN Funds ist eine norwegische Asset Management Boutique mit einer langen und erfolgreichen Tradition im aktiven Management von Aktienfonds. Das Unternehmen wurde 1993 gegründet und hat seinen Sitz in Stavanger. Bis heute ist SKAGEN Funds zu einer der größten Fondsgesellschaften in Norwegen herangewachsen – mit rund 140.000 Kunden in Skandinavien und strategischer Ausweitung der Geschäftsaktivitäten in Europa. Vertreten in Deutschland durch SKAGEN AS – Zweigniederlassung Frankfurt, Barckhausstr. 1, 60325 Frankfurt (Gewerbe-Registernummer: 06412000). SKAGEN AS ist Teil der Storebrand Group und gehört zu 100 Prozent Storebrand Asset Management AS.
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